观点：投资的世界里，最后的胜利者往往是孤独而冷静的。正应了那句名言“人多的地方不要去”。从年初的一片乐观，到年中的“活跃资本市场”，再到岁末的“多方担忧”，对应着市场的冲高回落、单边下跌以及目前的震荡筑底。事实证明，情绪多数时期都是反向指标，在当前多个周期底部以及海内外政策共振之际，随着市场估值的历史低位以及政策发力的预期，市场担忧不断情绪低迷之际，或许就是行情否极泰来之时。

2023年开年的一季度，国内经济运行持续回升，增长动力不断增强，市场预期明显改善，发展走势稳中有进、整体向好。在此之下，中国股市节节上升，从3000点迅速上涨至3300点上方，季度涨幅接近6%。一时间，市场情绪高涨，尤其是对经济的乐观预期以及盈利增速的快速下行周期面临结束之际，对于股市的反转信心不断增强。这里，随着市场整体的上行，市场看多的一致性逐步增强，情绪的天平开始偏向多头；

不过，进入到二季度，市场风云突变。在情绪的刺激下，4月份迎来继续的上行，但振幅明显加大，以至于5月份开始，市场开始调转船头，开启了冲高回落之旅。而就在此前情绪高涨的驱使下，二季度A股整体下跌2.16%。此时，此前高涨的情绪成为市场的反向指标，而一季度的上行也随着二季度的回撤一度付之一炬；

来到三季度，市场情绪再次高涨，尤其是重要会议的重磅定调之下，市场信心高涨，预期打满，但迎接市场的，是市场反馈的，是随后更为猛烈的下跌以及年内低点的打破。这期间，对市场影响最为重要的，莫过于重要会议提及的“活跃资本市场、提振投资者信心”，而在此定调之下，市场一片沸腾，霎时间信心爆棚，乐观情绪达到制高点。甚至包括随后的调降印花税，多方提振之下市场貌似迎来“救世主”。但结果又一次打脸，指数片刻上行后迎来全年又一波凌厉的下行，一直到四季度。

时至年末，市场迎来全年的最后一个交易月，随着宏观经济数据的不济，市场的担忧之下，情绪貌似又达到冰点。尤其是10月以及11月，当经济先行指标持续回归收缩区间之际，市场对于长期经济以及盈利增长的担忧不绝于耳，而各种担忧之下，市场再次刷新年内新低，貌似这次情绪成为了正向指标。但是需要注意的是，虽然月底的情绪低迷，但我们终于迎来了海内外政策的共振，而年底的重要会议也给与明年经济基本面积极的定调，预示明年整体经济要好于今年。这种趋势下，行情究竟如何演绎，或许还得年终再盖棺定论。

总体上，纵观全年市场以及历史行情，情绪指标往往是市场走势的反向指标。当市场一致性预期较强之际、当市场信心爆棚之时，投资者要多留一份谨慎。而相反，当市场信心走低，情绪低迷之际，也不要过于悲观，要多挖掘市场可能的机会所在。情绪指标永远都只是反向指标，无论投资者还是市场的悲观，往往都不是真正的悲观。而当市场和大家都看好的时候，也往往不是真的好，还有可能是套在山顶的前兆。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）